腾讯牵头虎牙、斗鱼合并案告吹:一场分手两种命运|正午财评

近日,国家市场监管总局根据《反垄断法》和《经营者集中审查暂行规定》相关条例,禁止虎牙与斗鱼的合并。这也意味着两大游戏直播平台筹划许久的“合体”已彻底化为泡影,“互联网第一起投资并购禁止案”也由此诞生。

事实上,过去数年里,互联网行业中同领域的两家企业进行“联姻”的实例也屡见不鲜,如优酷和土豆、美团和大众点评等等,但为何此前相关部门对这些并购案并未采取过分管束,却唯独对此次的虎牙和斗鱼“出手”了呢?

合并告吹后,将会对虎牙、斗鱼以及促成这场并购案的腾讯,带来哪些影响?游戏直播行业的市场格局会发生怎样的变化?有传闻称,监管部门准备让腾讯音乐放弃唱片公司独家音乐,这又透露出哪些重磅信号?

2012年,YY推出游戏直播业务即YY直播(虎牙的前身),2014年11月底,YY为了更好地发展游戏直播这一风口,把游戏直播分离独立改名为虎牙直播开始独立运营,同时把虎牙做成一个综合性大直播平台(以游戏直播为主)。2018年5月11日,虎牙登陆美国纽约交易所,成为“中国游戏直播行业第一股”。

斗鱼直播的前身为AcFun,2014年中正式更名为斗鱼。平台主要以游戏视频直播为主,同时包括体育、综艺、娱乐等内容。斗鱼的站内直播视频主要来自广大网友和知名游戏主播,其中最“出圈”的当属卢本伟、冯提莫等人。斗鱼直播后来在2019年7月17日在纳斯达克交易所挂牌上市。

三家公司处于游戏内容分发上下游,具有较强的市场地位。腾讯推动虎牙、斗鱼合并,目的就是为了整合游戏产业的下游平台,来配合自身游戏战略整体布局。

一次是在斗鱼上市的前夕,后因担心虎牙、斗鱼会在股价上相互影响而未能成行;

第二次发生在2019年第四季度,彼时快手宣布自己的游戏直播DAU已超过虎牙和斗鱼的DAU之和,加上腾讯对快手的投资进展不算顺利,因此其再次提出促成二者的合并计划。

作为两家游戏直播平台的大股东,腾讯分别持有虎牙36.9%和斗鱼38%的股份。更何况,在资本、资源推动下,腾讯自身在中国游戏行业中的地位本就相当强势,在上游的网络游戏运营服务市场的份额超过40%,稳坐第一的位置。

虎牙和斗鱼市场份额分别超过40%和30%,合计超过70%;从活跃用户数看,双方市场份额分别超过45%和35%,合计超过80%;从主播资源看,双方市场份额均超过30%,合计超过60%。

倘若虎牙与斗鱼合并,腾讯将进一步强化在游戏直播市场的支配地位,不利于市场公平竞争、可能减损消费者利益。而腾讯提出的附加限制性条件承诺方案不能有效解决前述竞争关注。

熟悉互联网的人或许都知道,向监管部门申报项目审查拖得越久,希望越渺茫。因此,在合并审查的这半年中,虎牙、斗鱼的市值已分别跌去一半左右。“死刑”判决落锤后的首个交易日,二者的股价继续走跌。

纵观整个游戏直播行业,经过上一阶段的商业混战,目前已形成了“两超多强”的市场格局,市场集中度相对较高。

“两超”便是虎牙和斗鱼,“多强”则指的是业内其他具有较大影响力的平台,如企业电竞、B站、网易CC、快手等互联网企业。

监管主导的反垄断所追求的目标,无宁是保持市场上供给方的多样性,使得各供给方彼此竞争,刺激开展创新,提升供给品质,最终使得包括消费者在内的市场主体整体受益。包括此前对阿里“淘系”的处罚,同样出于这种目的。

在倡导充分竞争的主基调下,“两超”之间的一场分手,也平息了行业可能会发生的一场变局波澜,似来过、又似没来过,商业竞争又被重新拉回此前的战局。

也就是说,与其他游戏直播平台一样,虎牙、斗鱼又将继续回到两方面竞争:向上,是对优质游戏版权的抢夺;对下,是对广大游戏主播、特别是网红主播/知名大V的吸引。不难预见的是,双方的又一轮缠斗已随着监管大锤的落下,同步开启。

或者已经认识到仍要继续直面市场的厮杀,虎牙已开始了新一轮的市场动作,于日前入股了重庆三峡电子竞技公司。

根据第三方数据调查公司天眼查APP上的信息显示,近日,重庆三峡电子竞技有限公司发生多项工商变更,新增股东宁波太横企业管理咨询合伙企业(有限合伙),持股比例约29.4%,同时,公司注册资本从50万元增至约71万元。

公开资料显示,重庆三峡电子竞技有限公司成立于2018年9月,其股权穿透图显示,广州虎牙信息科技有限公司持有宁波太横企业管理咨询合伙企业(有限合伙)99.9%股份,值得一提的是,前者也是林芝腾讯科技有限公司的全资子公司。

作为对手,腾讯并未达成所愿,但就根本上看,此事对腾讯的影响其实也并不大,一些知名投行机构对此给出了自己的观点。

瑞信发表相关报告表示,尽管虎牙和斗鱼在内地网游直播平台的市占率各达40%及30%,且无法按此前构想实现战略协同,但腾讯仍然可以将二者作为推广游戏内容的关键渠道。

直播平台的运营、游戏主播的创作主要依托热门游戏,而国内热门游戏中相当大一部分如英雄联盟、绝地求生,其代理运营权或者版权都掌握在腾讯手上。相信合并交易告吹对腾讯的营运影响极为有限。

只不过,该行同时也指出,就大的互联网领域来看,
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这里需要强调的是,监管叫停了虎牙和斗鱼的合并,但这并不代表监管是在否定整个电竞产业,恰恰相反,监管所期待的“百花竞争”正是从某种角度上对行业存在价值的肯定。

从趋势上看,国际化视野下,中国电竞产业发展趋势如何、中国电竞用户需求呈现出怎样的特征,《2021年中国电竞运动行业发展报告》有着这样的描述——

2021年,全球电竞赛事营收规模将达到10.84亿美元。中国电竞具备可观的用户基础和商业价值,中国凭借3.6亿美元的收入成为全球赛事收入最高的电竞市场。

预计2021年全球电竞观众规模将达到4.74亿,中国将成为核心电竞爱好者最多的区域,人数达到9280万。

如此前景自然会吸引到更多“玩家”进入这一领域,特别是众多“实力派”的入场,“两超多强”的市场格局或将被打散,毕竟从流量、技术、内容、运维等多维考量,眼下的行业早已不再是游戏直播平台的专属,众多短视频平台开辟游戏直播板块,成效也已有所显现。

公开资料显示,去年6月,字节跳动开始自研重度游戏并成立一个名为“绿洲计划”的项目;今年3月,公司又宣布全资收购了一家专业的游戏公司上海沐瞳科技(这家公司在2016年推出的MOBA手游《无尽对决》),号称想要对标《英雄联盟》研发自己的国民游戏;加之抖音7亿DAU和精准的内容分发能力,这或将成为游戏直播行业中不可忽视的一股新生力量。

B站重金挖走“斗鱼一姐”冯提莫、吸引Uzi等圈内知名游戏KOL入驻,竞争实力一直不容小觑;快手引入公会,拿下了KPL王者荣耀职业联赛的直播权,收购了YTG战队,与S9英雄联盟总决赛达成赛事合作,其野心昭然若揭。

这些玩法为行业增添了更多活力,相比之下,虎牙和斗鱼或显得有些跟不上时代。

一位美股投资人向《深氢商业》讲到,“虎牙、斗鱼二者之所以愿意合并,多少也是觉得背靠大树好乘凉,想走一条捷径,但事与愿违。现在两家企业要面对的是,如今游戏直播已不再是单一靠争夺头部主播、砸钱经营的阶段了,恐怕要找出新的对策才能与那些拥有更强实力背景的平台抗衡。”

新一波游戏直播的战火一触即发,在B站、抖音、快手、企鹅电竞等“多强”不断壮大的背景下,虎牙、抖音还能否保住“两超”的地位,恐怕要花费更多力气才行。

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