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创业板定位“三高”重构新规则,澄清隐患

来源:景润达股票配资平台| 作者:匿名 | 发布时间:2019-10-24


  
  新规定的重组不仅在许多方面提高了上市公司的质量和效率,而且激发了上市公司并购的热情,进一步增强了市场活力。
  最近,中国证券监督管理委员会发布了《关于修改〈上市公司重大资产重组管理办法〉的决定》(以下简称“新法规重组”),以规范上市公司的并购。新的重组规则的出台,不仅使重组和上市的职能更加合理,而且在资本市场服务实体经济中发挥着作用,也是实施深化资本市场改革总体方案的重要手段。
  这次宣布的新重组规则非常有针对性。例如,公司先前的亏损或利润不佳可能构成了上市的重组,这无助于并购的市场推广并维护了投资者的权益。当重构上市标准时,“净利润”指标消失时,可以弥补这一缺陷。在另一个例子中,以前禁止对创业板进行重组,但是在科创董事会成立后,没有禁止对科创董事会进行重组的禁令,如果禁止创业板进行重组,这对创业板和相关公司是不公平的。
  新规定的重组,不仅在许多方面提高了上市公司的质量和效率,而且激发了上市公司并购的积极性,进一步增强了市场活力。它还在挽救某些上市公司和保护投资者的权益方面发挥了积极作用。
  但是,新法规的重组存在一些缺陷。
  首先,虽然确定新的禁止创业板重组和上市重组的禁令是合理的,但只有与符合国家战略的高科技和战略性新兴产业相关的资产才能在创业板上市,而其他资产则不应在创业板上市。
  同时,根据国家战略,科创板位于高科技和战略性新兴产业中,GEM将修复涉嫌与科创板“相似”的高科技和战略性新兴产业中的公开交易资产。 GEM的重新配置列表越来越多,GEM可能会成为将来的第二板。
  另一方面,GEM的地位主要是吸收技术创新公司。因此,创业板重组和上市的主要资产应该是技术创新资产。另一方面,高科技和战略性新兴产业的资产必须通过并购或IPO渠道在科创板上上市。这样,创业板和科学技术委员会就可以形成清晰明确的两层,这也是改善多层次资本市场结构的有效途径。
  第二,新规则的重组并没有加强对履约承诺的监督,而是留下了隐患。在过去的几年中,上市公司在并购达到顶峰,并且经常出现高价值,高价值的并购案例。高价值的收购和合并通常与高商誉相关。今年“爆炸性雷声”的高销售现象给上市公司造成了巨大损失,损害了上市公司和投资者的利益。在对一家上市公司进行高价值的合并或收购之后,业绩责任承诺不当的问题很难怪。关于承诺监督问题,在原有第59条的基础上,新的重组规则规定:“如果另一方未履行或不履行履约赔偿合同或承诺,中国证监会可以指示并监督纠正。会议的规则,发出警告,发布指示,识别不适当的候选人以及其他监管措施和相关信息均记录在文件的完整性中,但实际的监管效果有限。
  作者指出,重组各方遵守履约承诺和奖励协议的最佳方法是锁定股份,以遏制并购的高溢价现象。只有在重组方履行履约承诺或赔偿合同之后,才可以释放重组方的重组股权。这样,您可以解决高额保费的高声誉。

 

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